捷信消費金融有限公司擬出售本息合計169.76億元的個貸不良資產包，其中包含本金157.6億，利息12.16億。

不良資產的更詳細畫像為：不良資產包內共126.4萬戶，144.2萬筆個人消費信用不良貸款。這相當于不良資產要素為筆均1.18萬，戶均1.34萬，利率7.72%。詳細看，單一借款人最高未償本息余額為21.42萬元，借款人加權平均年齡為38.57，加權平均逾期天數1546天，在144.2萬筆中處于訴中的僅4筆，執行中的僅4筆。具體信息見下表：

你愿意付出多少資金來收購這樣的不良資產包呢？打8折？打5折？打3折？如果你有成熟的催收團隊，是不是覺得打5折買入，幾乎已經沒有利潤空間了，更別說打3折了。

(資料圖)

銀登掛牌的這個資產包起拍價7.38億，僅占本息合計的4.35%。這相當于給不良資產打了“腳踝折”，不，是“腳趾頭折”。

看完這個新聞我有三點感悟，分享給大家：

1、不良資產的吞金能力真可怕。

對于一家金融機構來說，一旦資產被認定為不良資產，尤其是在五級分類中已經被認定為是損失類的資產，那基本就算是沒有收回的可能性了。如果能以不良資產包的方式作價出售，且有機構愿意購買的話，那多多少少還能收回一些，但注定只能收回個零頭。

咱們在評判一家銀行經營前景的時候，往往會把不良貸款率、貸款遷徙率等不良相關指標當作比較核心的指標，主要就是因為它們的吞金能力太可怕了。城市商業銀行對一家上市公司發放貸款，最起碼都是一個億起步，如果是對于那些全國知名的上市公司，少說也得有10個億靠上。一旦這家上市公司出現問題，無法還本付息了，那基本上就意味著這家銀行一年的凈利潤全都要吐出來。對于盈利能力較弱的農商行，可能意味著要吃老本，把前幾年的未分配利潤拿出來核銷不良貸款。

一筆大額不良資產，可能就直接讓一家銀行從快速增長轉變為深陷泥潭。

2、不良資產包拍賣的滯后性

監管衡量資產質量有五個維度，也就是五級分類：正常、關注、次級、可疑、損失。《貸款通則》中對于上述五個維度的量化標準做了規定，項目貸款和公司類貸逾期360天以上就會被認定為損失類，零售類貸款可參照此要求劃分。

損失類貸款是指采取所有可能的措施或者一切法律手段后仍然無法收回或只能收回少部分的貸款。在捷信的財報上，這筆170億的不良資產已經核銷了。上邊提到的不良資產加權平均逾期天數為1546天，相當于平均逾期了4.24年。這意味著捷信是將3年前已經認定為損失類貸款的資產拿出來拍賣了。

也就是說，當我們看到一家金融機構開始賣不良資產包時，這筆不良資產對于財報的影響可能已經過去了。

3、許多銀行的不良資產也有較強的轉讓需求

銀登上披露了許多不良資產轉讓公告，其中銀行占據絕大多數。上到國有大行：建設銀行、交通銀行等，中間到股份制銀行：平安銀行、浦發銀行等，下到地方城商行：中原銀行、江蘇銀行、大連銀行等。

不僅銀行數量多，而且起拍價相對于本息金額來說，相差非常之大。當然了，逾期天數也非常多。比如江蘇銀行轉讓的個人經營類不良貸款轉讓項目，本息合計6668.97萬元，但起拍價僅有235.7萬元，相當于打了0.35折，比捷信還低。還有平安銀行轉讓的個人消費及經營類信用不良貸款項目，本息合計2.26億，加權平均逾期天數為751.5天，起拍價稍高點，但也僅有1347萬，相當于打了0.59折，連零頭都不夠。

總結

不良資產就像是金融機構的毒瘤，一旦長出來，就會對本體造成非常大的傷害。不良資產轉讓就好比是割掉這個毒瘤，看似是割掉了有害于身體的毒瘤，但同時也切掉了自己身上的一塊兒肉，這勢必會再次對身體產生一定程度的傷害。

壞消息是，對于銀行來說，不良資產是銀行業績提升道路上的絆腳石。一旦進入到了轉讓環節，那基本宣告了，銀行對這筆不良資產已經束手無策了，而且要扣掉相當一部分比例的本金作為代價。好消息是，銀行不良資產轉讓的需求逐漸增多，這也許意味著那些有不良資產處置牌照的上市公司會迎來一定的熱度。后續有機會，咱們再探討有關不良資產處置公司的投資前景問題。

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