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華泰證券發布研報稱，職業教育長坡厚雪，職教改革政策持續優化完善，民辦高等教育應用型導向明確、辦學機制靈活，作為職教改革主陣地有望持續受益。港股民辦高等教育頭部公司基本面穩健，現金分紅穩定，當前靜態股息率約4%-9%，PE(TTM)不足10倍，估值修復空間大，性價比高。隨著港股β改善預期升溫，民辦高等教育板塊作為前期超跌的板塊之一有望迎來反彈機會。建議關注基本面及現金流穩健、高股息率標的。

政策面：職教政策暖風頻吹、導向明晰，民辦高教前景廣闊

繼6月國家發展改革委等部門出臺《職業教育產教融合賦能提升行動實施方案(2023—2025年)》后，7月17日教育部官網發布《教育部辦公廳關于加快推進現代職業教育體系建設改革重點任務的通知》并提出11項重點任務，包括支持龍頭企業和高水平高等學校、職業學校牽頭組建行業產教融合共同體，建設開放型區域產教融合實踐中心、職教信息化標桿學校、職教示范性虛擬仿真實訓基地，開展職業教育校企合作典型生產實踐項目建設等等。華泰證券認為民辦高等教育應用型導向明確、辦學機制靈活，有望在深化產教融合、培養符合政策和產業升級需求的應用型人才等方面持續發揮作用。

情緒面：市場情緒回暖，把握港股β行情機會

據華泰策略《港股：業績/政策回暖，把握做多窗口》(7月17日)、《資金透視:增量資金進場的三段式演繹》(7月26日)，港股3Q23有望進入“補庫預期”階段，β改善預期升溫，上周南向資金轉為凈流入，港股賺錢效應有望集中釋放。華泰證券認為，民辦高等教育板塊作為前期超跌的板塊之一，有望在本輪港股β修復中迎來反彈的機會。

基本面：內生增長穩健+高股息率+低估值，民辦高教板塊具備較高性價比

華泰證券認為，頭部民辦高教公司基本面穩健，新學年學額持續增長，內生動能充足，現金分紅率高且具備可持續性——截至1HFY23，多數頭部高教公司維持20-50%的現金分紅率，資金出境較為通暢，當前可通過借款返還、向境內學校提供管理/咨詢/場地租賃等服務、以及內保外貸等成熟的境外融資方式實現資金出境，未來營利性登記完成后可直接向境外正常分紅。截至7月28日頭部高教公司PE(TTM)不足10x，而靜態股息率達到約4%-9%，具備較高性價比。建議關注基本面及現金流穩健、股息率較高的標的。

風險提示：營利性登記進度不及預期、在校生規模增長不及預期、主管部門對于學費定價的管控、港股通范圍潛在調整及板塊流動性風險。

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