21世紀經濟報道記者王峰北京報道 近日，在線高等教育和職業教育平臺尚德機構（NYSE:STG）發布2023年第二季度財務報告。

財報顯示，尚德機構本季度營收5.26億元，同比下降5.2%，凈利潤1.74億元，同比增長51.7%。

這是尚德機構連續第9個季度實現盈利。但環比來看，卻已連續第二個季度營收和利潤雙雙下滑。

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尤其是本季度營收雖然超過了預估的上限，但同環比仍為負增長。財報顯示，下個季度預估的營收上限為4.9億元，預計依然負增長，同比下降15%。

在財務業績方面，可以說尚德機構拐點已至。根據財報，本季度錄得超高凈利潤，仍首先歸功于大力度壓縮成本和費用。經營成本同比下降34.8%，主要是因為教師和輔導老師人員優化。運營費用同比下降11.4%，主要是因為營銷、研發人員優化，以及房屋退租。

在業務結構方面，也可以說尚德機構拐點已至。尚德機構CEO劉通博在財報會上說，高等教育項目的收入現在占總收入的比例不到30%。職業資格、職業技能、興趣課程等項目的收入占總收入的64.6%，且保持較快增長，本季度增長32.7%。

高等教育項目主要是自考和考研，自考是尚德機構深耕近20年的傳統領域，但隨著我國高等教育的發展，自考業務已成夕陽行業。尚德機構的考研業務主要是MBA考研培訓，該賽道規模有限。

在今年第一季度財報會上，劉通博曾說，“盡管面臨著激烈的競爭和復雜的宏觀環境，我們對高等教育項目的未來仍保持樂觀。這種樂觀情緒尤其受到繼續教育需求上升的支撐，尤其是在就業壓力加劇的推動下。”

為了應對自考業務萎縮，尚德機構一方面裁撤教師，縮減營銷投放，另一方面推出了新的產品策略。

一名尚德機構內部人士告訴21世紀經濟報道，尚德機構已經面向中小機構推出了定制化SaaS服務，向中小機構輸出題庫、教材、課程等資源，以及營銷策略等，這些中小機構不管從事何種行業，只要有想要提升學歷的客戶資源，就可以利用這套SaaS產品快速開課。

職業資格、職業技能、興趣課程等是尚德機構的轉型方向。本季度營收同比增長32.7%，新學員人數增長36.8%。

職業資格、職業技能課程品類眾多，包括建造、消防、會計、心理、家庭教育等，且隨著新職業的出現，會不斷出現新的職業資格證書，相應地產生培訓業務。但相關培訓課程的門檻不高，市場規模有限，主體分散。

近幾個季度，職業資格、職業技能、興趣課程等項目保持快速增長，上個季度營收同比大增50.9%，2022年第三季度也曾實現83.7%的營收增長。相比之下，本季度32.7%的增速雖然不差，但已大大放緩。

興趣課程保持較強勁的增長，本季度營收增長70%，上季度營收增長105.7%。

比如，2021年啟動的國畫課程本季度營收增長86%，劉通博在財報會上說，興趣課程的復購率較高。

上述尚德機構內部人士告訴21世紀經濟報道，興趣課程業務鼓勵內部創業和賽馬，針對市場上的需求快速驗證產品。

目前，財商、聲樂、國畫、書法、電子簽、健康養生等興趣課程已形成多個品牌。興趣課程瞄準的重要人群是老年人，一方面，老年人有很大的興趣課程學習需求和購買力，另一方面，老年人課程目前還有流量紅利，培訓機構通過0元試聽課、注冊送禮、興趣比賽等形式，可以形成私域流量。

與此同時，這類課程的交付方式主要是錄播視頻課+線上輔導答疑，成本極低，這也抬升了尚德機構的毛利率。本季度，尚德機構毛利率高達88.7%，同比增長5.1個百分點。

不過，如果興趣課程的質量不過關、營銷方式過于強硬，會對品牌和長遠發展造成傷害。

站在業績和業務的雙拐點上，尚德機構仍有很大壓力。本季度，尚德機構的現金收入仍然小于營收，這說明已收款的舊業務仍貢獻了相當比重的營收，新業務的成長任重道遠。

如今，新業務已經成為尚德機構的主營業務，但其穩定的規模邊界在哪里，成長性如何都有待考驗。

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